Spadek stopy dyskonta finansowego
31 października 2019
Model wyceny aktuarialnej rezerw na świadczenia pracownicze uwzględnia szereg założeń. Jedynym z kluczowych jest stopa dyskonta finansowego odnosząca się do wartości pieniądza w czasie. Ze względu na ograniczony rynek obligacji przedsiębiorstw w Polsce zazwyczaj wyznaczana jest w oparciu o rentowność obligacji Skarbu Państwa. W przeciągu ostatniego roku obserwujemy spadek rentowności wspomnianych obligacji.
Poniżej przykładowe obligacje oraz zmiany ich rentowności na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy:
| Nazwa obligacji | Rentowność obligacji | |||
| 31.10.2018 | 28.12.2018 | 30.06.2019 | 31.10.2019 | |
| WS0429 | 3,17% | 2,79% | 2,33% | 1,76% |
| WS0428 | 3,20% | 2,82% | 2,35% | 1,94% |
| DS1029 | – | – | 2,40% | 1,97% |
Istnieje duże prawdopodobieństwo, iż na koniec bieżącego roku stopa dyskonta finansowego używana w modelach wycen aktuarialnych będzie oscylowała w okolicach 2,0%. Spadek o 1 p.p. rok do roku na pewno wpłynie na saldo rezerw na świadczenia pracownicze. W wielu przypadkach zmiana tylko tego jednego założenia może spowodować nawet kilkunastoprocentowy wzrost salda rezerw na świadczenia pracownicze.